Ordres market, limit, stop et frais maker/taker
Carnet d'ordres, spread, slippage, ordres market, limit et stop, frais maker/taker : comprendre ce que vous payez vraiment quand vous achetez des cryptos.
L’essentiel
Ce guide est purement pédagogique et ne constitue pas un conseil en investissement.
Le carnet d'ordres : là où se forment les prix
Sur une plateforme d'échange (un « exchange »), les acheteurs et les vendeurs ne se rencontrent pas directement. Ils déposent des ordres dans un carnet d'ordres (order book) : une liste de toutes les offres d'achat et de vente en attente, classées par prix.
Deux notions de base :
- le bid est le prix le plus élevé qu'un acheteur est prêt à payer ;
- l'ask est le prix le plus bas auquel un vendeur accepte de vendre.
Quand un ordre d'achat rencontre un ordre de vente compatible, la transaction s'exécute. Le « prix » affiché d'une crypto correspond en général au dernier échange réalisé, pas forcément à celui que vous obtiendrez à la seconde suivante.
Le spread
Le spread est l'écart entre le meilleur ask et le meilleur bid. Binance Academy le décrit comme un coût caché de la transaction : si vous achetez immédiatement puis revendez immédiatement, vous perdez environ ce spread. On peut l'exprimer en pourcentage : (ask − bid) / ask × 100.
Plus un marché est liquide (beaucoup d'ordres, beaucoup de volume), plus le spread est généralement étroit. Sur une petite crypto peu échangée, il peut être nettement plus large.
Le slippage
Le slippage (glissement) désigne le fait qu'un ordre s'exécute à un prix différent de celui attendu. Il survient surtout quand le marché bouge vite ou quand votre ordre est gros par rapport aux quantités disponibles dans le carnet : il « consomme » plusieurs niveaux de prix successifs. Le slippage peut parfois être favorable, mais il est le plus souvent défavorable.
Pour le limiter, les sources pédagogiques citent trois pistes : utiliser des ordres à cours limité, fractionner les gros ordres, et, sur les plateformes décentralisées (DEX), régler une tolérance de slippage raisonnable.
Les principaux types d'ordres
L'ordre market (au marché)
Un ordre market s'exécute immédiatement au meilleur prix disponible dans le carnet. Son avantage : la rapidité et la quasi-certitude d'être exécuté. Son inconvénient : vous ne maîtrisez pas le prix exact, surtout en période agitée ou sur un marché peu liquide.
Certaines plateformes ajoutent des garde-fous. Coinbase indique par exemple que ses ordres market sur l'interface Advanced sont soumis à des « points de protection » destinés à éviter un glissement excessif, et qu'un ordre market ne peut pas être annulé une fois envoyé.
L'ordre limit (à cours limité)
Avec un ordre limit, vous fixez un prix maximum à l'achat (ou minimum à la vente). L'ordre ne s'exécute qu'à ce prix ou mieux. S'il n'est pas atteint, l'ordre reste en attente dans le carnet jusqu'à exécution ou annulation.
Vous pouvez souvent choisir sa durée de validité (« time in force ») :
- GTC (Good 'Til Canceled) : valable jusqu'à annulation ;
- IOC (Immediate or Cancel) : exécuté immédiatement pour la partie possible, le reste est annulé ;
- FOK (Fill or Kill) : exécuté en totalité immédiatement, sinon annulé.
Le revers : un ordre limit peut ne jamais s'exécuter si le marché ne revient pas à votre prix.
L'ordre stop-market
Un ordre stop est un ordre « dormant » qui se déclenche lorsqu'un prix de déclenchement (le stop) est atteint. Dans sa version stop-market, il envoie alors un ordre au marché. Il sert souvent de « stop-loss », c'est-à-dire à limiter une perte en vendant automatiquement si le prix baisse jusqu'à un certain niveau.
Avantage : une fois déclenché, il a de fortes chances d'être exécuté. Limite : comme tout ordre market, le prix d'exécution peut être sensiblement plus bas que le stop si le marché chute brutalement.
L'ordre stop-limit
Le stop-limit combine deux prix : un prix de déclenchement (stop) et un prix limite. Quand le stop est atteint, un ordre limit est placé au prix limite choisi. Binance Academy souligne le risque principal : dans un marché qui bouge très vite, le prix peut dépasser votre limite avant que l'ordre ne soit rempli, et celui-ci reste alors non exécuté. Vous maîtrisez le prix, mais pas l'exécution.
L'option post-only
L'option post-only (parfois appelée « limit maker ») s'applique aux ordres limit. Elle garantit que votre ordre sera ajouté au carnet et ne s'exécutera pas immédiatement contre un ordre existant. Si ce n'était pas possible, la plateforme annule l'ordre au lieu de l'exécuter. Kraken précise que cette option assure de payer les frais maker ou d'être annulé. Nous y revenons juste après.
Frais maker et frais taker
La plupart des plateformes appliquent deux niveaux de frais selon le rôle de votre ordre.
- Taker (preneur) : votre ordre s'exécute immédiatement contre un ordre déjà présent dans le carnet. Vous « prenez » de la liquidité. Selon Kraken, les ordres market paient toujours des frais taker, de même que les ordres conditionnels comme les stop-loss et take-profit.
- Maker (faiseur de marché) : votre ordre n'est pas exécuté immédiatement et vient s'ajouter au carnet. Vous « apportez » de la liquidité. Les frais maker sont en général inférieurs aux frais taker.
Attention à un piège fréquent : un ordre limit n'est pas automatiquement « maker ». Si vous placez un ordre d'achat limit à un prix supérieur ou égal au meilleur ask, il s'exécute immédiatement et paie les frais taker. C'est précisément ce que l'option post-only empêche.
Les barèmes varient selon les plateformes, les paires et souvent le volume échangé sur 30 jours. Consultez toujours la grille officielle de votre plateforme avant de trader.
| Type d'ordre | Rôle habituel |
|---|---|
| Market, stop-market | Taker |
| Limit exécuté immédiatement | Taker |
| Limit en attente dans le carnet | Maker |
Achat « instantané » ou interface avancée : pourquoi le coût diffère
Beaucoup de plateformes proposent deux façons d'acheter :
- un bouton « Acheter » simplifié (achat instantané, souvent dans l'application mobile) ;
- une interface avancée (« Pro », « Advanced », « Spot ») avec carnet d'ordres et types d'ordres.
Le parcours simplifié est pratique, mais il inclut souvent une marge. Coinbase indique par exemple que ses achats et ventes simples incluent un spread dans le prix proposé, en plus de frais qui dépendent notamment du moyen de paiement et du montant, alors qu'aucun spread de ce type n'est ajouté sur Coinbase Advanced, où vous interagissez directement avec le carnet d'ordres. Kraken précise de son côté que les achats via son widget « Buy Crypto » ne comptent pas dans le volume servant aux remises de frais.
Le montant exact de cette marge varie selon la plateforme, l'actif et les conditions de marché. Il est généralement visible sur l'écran de confirmation : prenez le temps de le lire.
Exemple concret
Les chiffres ci-dessous sont entièrement fictifs et arrondis pour faciliter le calcul. Ils ne correspondent à aucune plateforme réelle.
Vous voulez acheter pour 1 000 € d'une crypto imaginaire, le « TOKEN ». La plateforme fictive applique :
- frais maker : 0,20 % ;
- frais taker : 0,40 % ;
- achat instantané : frais de 1 % + marge (spread) intégrée de 1 %.
Cas 1 : achat instantané. Frais 1 % × 1 000 € = 10 €. Marge intégrée 1 % ≈ 10 €. Coût total : environ 20 €.
Cas 2 : ordre market sur l'interface avancée. Frais taker 0,40 % × 1 000 € = 4 €, auxquels s'ajoutent le spread du carnet et un éventuel slippage (faibles sur un marché liquide pour ce montant, mais non nuls).
Cas 3 : ordre limit post-only. S'il s'exécute, frais maker 0,20 % × 1 000 € = 2 €. En contrepartie, il peut ne pas être exécuté si le prix s'éloigne.
| Méthode (fictive) | Coût approximatif |
|---|---|
| Achat instantané | ~20 € |
| Market (taker) | 4 € + spread/slippage |
| Limit post-only (maker) | 2 € si exécuté |
Sur un seul achat, l'écart paraît modeste. Répété chaque mois pendant plusieurs années, il peut devenir significatif.
Quand utiliser quel ordre ?
- Ordre market : quand l'exécution immédiate compte plus que quelques centimes d'écart, sur un marché liquide et pour un montant raisonnable.
- Ordre limit : quand vous avez un prix précis en tête et que vous acceptez d'attendre, ou pour éviter de payer trop cher sur un marché peu liquide.
- Limit post-only : quand vous voulez être certain de payer les frais maker et que vous n'êtes pas pressé.
- Stop-market : pour une sortie automatique où l'exécution prime sur le prix exact.
- Stop-limit : quand vous voulez borner le prix de sortie, en acceptant le risque de non-exécution lors d'une chute rapide.
- Achat instantané : pour une première prise en main, en sachant que la simplicité a un coût.
Les erreurs à éviter
- Passer un gros ordre market sur une crypto peu liquide. Le slippage peut alors être important. Vérifiez la profondeur du carnet ou fractionnez l'ordre.
- Croire qu'un ordre limit est toujours maker. Sans l'option post-only, un limit placé « au-delà » du marché s'exécute immédiatement en taker.
- Oublier un ordre en attente. Un ordre GTC peut s'exécuter des semaines plus tard, quand vous ne vous y attendez plus. Contrôlez régulièrement vos ordres ouverts.
- Placer un stop-limit avec un écart trop serré entre stop et limite : en cas de chute brutale, l'ordre risque de rester non exécuté et vous ne serez pas protégé.
- Ignorer l'écran de confirmation. Les frais et la marge y sont généralement indiqués. C'est le moment de comparer.
- Confondre le prix affiché et le prix payé. Le dernier prix échangé n'est pas une garantie du prix d'exécution.
- Trader un challenge de prop firm sans ordre stop : une seule journée sans stop peut dépasser la perte quotidienne autorisée. Voir comment fonctionne un challenge de prop firm crypto.
À retenir
- Le carnet d'ordres réunit les offres d'achat (bid) et de vente (ask) ; leur écart est le spread, un coût souvent invisible.
- Un ordre market est rapide mais exposé au slippage ; un ordre limit maîtrise le prix mais peut ne pas s'exécuter.
- Les ordres stop se déclenchent à un seuil : stop-market privilégie l'exécution, stop-limit privilégie le prix.
- Les frais taker s'appliquent quand vous prenez de la liquidité, les frais maker (souvent plus bas) quand vous en apportez ; l'option post-only garantit le statut maker.
- L'achat instantané inclut souvent une marge supplémentaire par rapport à l'interface avancée : lisez toujours le détail des coûts avant de confirmer.